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编辑:冷汗无言
我的真心喂了狗
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2019年04月19日 22:26 来源于:全讯网新
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现金为王的信号:现金收益率>1/万得全A的PE。根据美林投资时钟,经济滞涨期现金为王,这主要是因为通胀高企的背景下,货币政策偏紧,股债皆熊,而现金、商品的相对收益将领先。回顾2000年以来两轮典型滞涨阶段:07/10-08/4、10/4-11/7,股市、债市均表现不佳,大类资产配置中现金占优。在07/10-08/4期间,股市处于熊市上半场,10年期国债收益率在4.5%的高位震荡。在10/4-11/7期间,股市从11/4之后进入熊市,10年期国债收益率也从3.2%升至4.1%。从信号验证的角度来看,现金收益率大于股市收益率,往往说明大类资产配置的角度现金占优。如果用10年期国债利率代表现金收益率,用1/万得全APE(TTM)代表股市的收益率,则1/万得全APE(TTM)-10年期国债收益率,即股市的风险溢价率水平能够衡量股市相对于现金的收益率。当股市风险溢价率极低的时期(往往发生在股市估值极高,即股市泡沫阶段),现金的配置价值优于股票。05年以来,股市风险溢价率水平低于均值向下一倍标准差的时期主要有07/2-08/5、09/7-09/12、15/5-15/6,这些时期股市也基本处于牛市顶点附近。
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经过二十多年的发展,目前银行间市场评级业务规模约有几十亿元。但是,国内评级行业市场公信力较低、评级虚高等问题一直为业内所诟病,“以级定价”、“以价定级”备受债券投资人批评,去年大公资信被处罚事件也被认为只是揭开了行业乱象的一角。4月17日,富士康创始人、鸿海集团董事长郭台铭正式宣布,将代表国民党参选2020年台湾地区领导人。郭台铭的这一决定不仅使他成为了台湾岛内首位参选地区领导人的企业家,也给目前2020台湾地区领导人选举扑朔迷离的选情带来了巨大的震动和影响。

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